「388數據回測」港股第一股 ? 港交升個市有得升 ? 港交所真的領先指標？量化研究港交所走勢與港股的關係(上)

 

上兩個星期同大家分析過點解388作為大市的領先指標會有問題，結論就係，如果只係單純睇住388的單日表現去判斷後市走勢，多數會出事，或者係應該要用另一個角度分析及整理，先會有好表現。詳細可以睇番前一篇文。

但關於388的所聯想到的港股策略其實並不只那麼少，我都好想研究究竟388有無機會成為一個真正的領先指標，結果我就嘗試一下再用另類的方式進行測試。亦都透過今次機會同大家分享一下。

第一步︰加入20日線做分析

大家都知道我分析的時候好喜歡提到港股的20日線是比較重要，特別是這兩年，基本上港股只要跌穿或升穿20日線都會有一個大趨勢出現，結果我就嘗試一下，如果恆指升穿20日線就CALL恆指，恆指跌穿20日線就PUT恆指，結果會係點 ?

我嘗試將情況分了做3個情境做回測，包括1. 前一日收市開倉，第二日收市平倉(C2-C1) ; 2. 第二朝開市開倉，當日收市平倉(C-O) ; 3. 前一日收市開倉，第二朝開市平倉(O2-C1)。

回測結果，基本上不需要睇太多數字，你已經會發現無論那一方式交易，結果都係一般，表現最好的只有過夜的表現，即係當你見到港股升穿20日線收市時就開好倉過夜，然後第二朝開市平倉(O2-C1)，但5年回報都只係有26.65%。

第二︰用388的20日線做決定 ?

但既然這麼多來年大家都覺得應該用388做領先指標，我就想不如用388的20日線來代替恆指的20日線，決定港股的升跌吧 ? 即係話，如果388升穿20日線，我就CALL恆指 ; 跌穿20日線，我就PUT 恆指，這樣結果是否會比較好。

一樣將情況分了做3個情境做回測，包括1. 前一日收市開倉，第二日收市平倉(C2-C1) ; 2. 第二朝開市開倉，當日收市平倉(C-O) ; 3. 前一日收市開倉，第二朝開市平倉(O2-C1)。

回測結果，顯然是比起在港股用20日線的分析好很多，在3個不同的情境下，表現都有所好轉，1. 前一日收市開倉，第二日收市平倉(C2-C1) ，表現由13%升至60.45% ; 2. 第二朝開市開倉，當日收市平倉(C-O)，表現由-13.18%升至7.89% ; 3. 前一日收市開倉，第二朝開市平倉(O2-C1)，由26.65%提升至52.78%。

如果把這個測試結果，配合上一篇文章所提及388與恆指單日表現的比較策略，將兩個策略結合，其實會有一個更有效率的策略出來，不過有點太複雜，我就不寫太多了，大家可以試試。

第三︰更長的週期是否適用 ?

當然不會每位讀者都喜歡DAY TRADE，有些投資者可能只係一個星期才看一次，這個時候港交所有無發揮作用的空間 ?

我嘗試把HSI及388的每星期的表現，作出比較。假設前一個星期388的表現比HSI好，第二個星期就CALL HSI，追落後 ; 但如果前一個星期388的表現比HSI差，第二個星期就PUT HSI。

結果用了10年的數據計算，388又真係可以成為領先指標，當前一個星期388比HSI強，第二個星期港股很大機會會追落後，反之亦然。10年計都差不多有100% 回報，當然10年期間都曾經試過有40%回撤。

分析背後原因，其實係因為388始終在港股是一隻標誌性股份，如果外資看好港股，一開始進場就很有機會都係會先買入港交所等大型股份，然之後才慢慢買入其他股份，所以388又會比恆指升得快。反之亦然，當388的資金流出，其他股份的資金都自然會慢慢流出，恆指就會下跌。

結論

1. 在趨勢的判斷上，看恆指不如看388，388趨勢轉好，恆指不會太差

2. 如果388升穿/跌穿20日線，港股遲早會跟尾

3. 如果想研究港股的大方向，更應該要好好研究388的大方向

4. 除了388之外，可以考慮有冇其他股票都係港股領先股票，或者滯後股票。