新手全攻略 - 認識期指交易(下)

 上次篇期指教學大家都好喜歡，都收到不少讀者講希望有些基礎的教學，想不到這些話題還幾有market，今次期指教學(下)，我就講多一些基礎但坊間什少人有理解的話題，希望新手老手都會有受惠。

1. 買賣期指與牛熊證的分別

牛熊證其實是期指交易的洐生工具，基本上牛熊證的上落是根據期指10點/15點/20點之時(視乎你買的牛熊證的兌換比例)，來決定上/落1格 (即係例如你見到隻牛由0.03->0.031 就叫上升1格)

如果我地就用最常見的換股比率10000的牛熊計算(下圖你會搵到相關數據)，基本上每上升10點，就會上升1格，即係如果100點就會上升10格。假設你買100,000股牛證，上升100點= 上升10格 = 賺了$1000 = 你買了一張細期賺了100點 = 賺了$1000。所以如果你買500,000股牛證 = 買了一張大期。

不過好多人會投訴牛熊證行不足的問題，這是因為牛熊證買賣涉及滑價/差價的問題，因為他每一格係用10點做計算，有時未到10點就唔會郁果一格，你格硬買就會拎高一格，賣出時都係同一個情況。所以有時期指升跌100點，你牛熊操作差一點的話，可能只會賺了7/8格。

買牛熊有無好處 ? 當然有，1. 收回價是一個很好的止蝕機制 ; 2. 入場門檻低，$0.03牛熊，你買500,000股(=1張大期) 都係$15000，相反你買一張大期入場都要 $100,000 按金。

2. 高水/低水的意義

所謂高水/ 低水，其實是指恆生指數與恆指期貨中間的差價，如果期指低過現價我地就叫低水，高過現價就叫高水。(如下圖)

好多人會認為高水/低水是好有效的炒賣指標，如果高水的話代表期貨市場有人寧願貴一點都買，即係偏好，低水的話，就代偏淡。但其實不完全正確。

首先，有除淨概念，例如7月內銀股會派息，恆指在除淨前會長期高於期指，因為期指是反映到期日的預期價格，所以基本上期指是減低了除淨因素，這個時候期指的低水是無意義的。

其次，如果除開除淨的概念，期指也是應該高水，因為期指=恆指+利息，所以單看高水低水意義不大。

如果真係要找一個分析的重點，反而係日中轉向，因為期指的價格是先行於指數，你可以想像期指的價格其實各個大戶莊家共同默認的價格，他們會因應成交，買賣盤而改稍為提前改變期指的bid ask，所以好多時期指的價格是行得快過恆指。所以如果日中由高水變低水，或由低水變高水，通常上午/下午會最為明顯，這些變化才會有啟示作用。(這個有緣再做一個專題同大家分析)

3. 如何開期指戶口及買賣

基本上現在市場上最常見的期指買賣會用 富途﹑華盛﹑IB﹑耀才…但主體來說當你要進行期指買賣的時候，他就會要求你開立期指戶口。

例如你在富途/華盛，大期 “HSIMAIN” ; 細期 “MHIMAIN” 就可以找到相對應的期指報價，當你按 “交易” 的時候，他就會要求你申請 「期貨帳戶」，情況就好似一般的開戶一樣。

然後要把「港股戶口」的資金調到「期指戶口」，就可以進行交易。買賣方式同買股票一樣。基本上可以設定「限價盤」﹑「市價盤」﹑「競價盤」，數量，有效日期等。情況就同股市買賣一樣，可以「買入」，或者「沽出」，

睇好 = 「買入」(買入價=開倉價) => 平倉 = 「賣出」 (沽出價=平倉價)

睇淡 = 「沽出」(沽出價=開倉價) => 平倉 = 「買入」 (買入價=平倉價)

每間券商的操作系統有少少不同，基本上華盛係得「限價」﹑「競價」，富途會多一個「市價」，其他功能就差不多了。

4. 期指代號及交易時間

香港的恆指期貨的交易時間是09:15 – 12:00 ; 13:00 – 16:30 ; 17:15 – 03:00(夜期時段)

期指市場的代號是有點不同的，不過就比輪證少一點。我以「華盛」及「富途」為例，解釋不同市場代號的意思。

HSIMAIN = 現時主要成交期指，通常指當月

HSICURRENT = 當月期指，大部份時間同上面一樣

HSIDAY = 日間期指 (無夜期部份)

HSINEXT = 下月期指

HSI2407 = 24年的7月期指

HSI2408 = 24年的8月期指

HSIMAIN = 香港恆指期貨

MHIMAIN = 小型恆指期貨

HTIMAIN = 科技指數期貨

HHIMAIN = 國企指數期貨

NQMAIN = 納指100期貨

MNQMAIN = 小型納指100期貨

GCMAIN = 黃金期貨

5. 結算﹑結算日﹑結算價

每個月的尾2一個交易日，我地就叫做「結算日」(例如30號最後交易日，29號就係結算日，只計交易日，星期六日不作計算)

任何未平倉的期指都會在結算日結算，例如你18000 開淡，結算日的結算價是17900，而你又忘記平倉，他會自動計你賺100點，第二日把錢打入你帳戶，輸100點的話就會在你按金自動扣除。

由於尾2交易日是結算日，結算日的下午，當月的期指就會按規則結算，而變動會變得極少，所以結算日我們會開下月期指。(例如現在交易HSI2407，30/7當日就要交易HSI2408，當日交易時不要打HSIMAIN，佢會計你做HSI2407)

另外，有一個概念叫轉倉價，因為大戶轉倉(例如由HSI2407 - > HSI2408 )是需要更多的時間，我地就會洐生一個轉倉價的計算方法，這個轉倉價的概念是非常重要的，與結算價是兩回事的，之後再寫一篇文同大家分析。

6. 期指的交易費用 / 雜費

分三部份1. 券商 ; 2. 交易所 3. 證監

後兩者是一樣的，券商的會有不同，我列出華盛及富途的讓大家參考。

華盛︰

富途︰

去到這一步，所有關於期指交易的基本的概念應該解釋得非常清楚了，如果大家有咩問題可以隨時問我。